中國(guó)人民大學(xué)徐曉宇在漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)研究院作了一場(chǎng)題為“Scale, Skill, and Team Management:Organizational Structure of Mutual Fund Families(規(guī)模、技能和團(tuán)隊(duì)管理對(duì)共同基金的家庭組織結(jié)構(gòu))”的講座。
中國(guó)人民大學(xué)漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)研究院設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)兩個(gè)實(shí)驗(yàn)班,采取三年制碩士學(xué)制,旨在培養(yǎng)學(xué)術(shù)型與實(shí)用型并重的一流經(jīng)濟(jì)與金融人才。聯(lián)合招生,獨(dú)立培養(yǎng):研究院與中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、財(cái)政金融學(xué)院聯(lián)合招生,研究院制定培養(yǎng)方案,對(duì)所有學(xué)生獨(dú)立培養(yǎng)。
我們開(kāi)發(fā)的委托投資組合管理的模式與代理問(wèn)題兩層,獲得使用基金數(shù)據(jù)單經(jīng)理與團(tuán)隊(duì)資金的影響,以及測(cè)試模型的影響。有兩個(gè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的基金總是可以作為兩路獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的資金和報(bào)告的綜合性能。因此,一個(gè)團(tuán)隊(duì)的基金應(yīng)該有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)至少不如兩個(gè)子基金,以加權(quán)平均的預(yù)期收益和更低的風(fēng)險(xiǎn),由于多元化。然而,在現(xiàn)實(shí)中,我們經(jīng)?吹角蜿(duì)的資金降低性能。我們的模型解釋了原因;鸬募彝プ罴堰x擇風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)合同,為自己的球隊(duì)資金,最大限度地發(fā)揮自己的利潤(rùn)。因此,更好的技能的管理人員不愿意加入團(tuán)隊(duì);鸺易逶O(shè)計(jì)合同誘導(dǎo)的單經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)的資金組合,以最大化自己的利潤(rùn),這是最大限度地提高基金業(yè)績(jī)的投資者不同。此外,家有更多的凸補(bǔ)償(例如,由于凸資金流)優(yōu)化選擇的團(tuán)隊(duì)管理基金的比例較低,并具有較低的平均表現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)我們的模型的實(shí)證證據(jù)相一致單曲關(guān)于團(tuán)隊(duì)管理和基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)。
徐曉宇,中國(guó)人民大學(xué)漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)研究院金融學(xué)碩士研究生,2013年在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。他的研究興趣包括資產(chǎn)定價(jià),機(jī)構(gòu)投資者以及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)。
原文:We develop a model of delegated portfolio management with two layers of agency problems, derive implications for single-manager vs. team funds, and test model implications using mutual fund data. A team fund with two managers can always operate as two separately-run funds and report the combined performance. Thus, a team fund should have a risk-adjusted performance at least as good as the two sub funds, with weighted average expected returns and lower risk due to diversification. Yet in reality we often observe lower performance for team funds. Our model explains why. Fund families optimally choose risk sharing contracts for their team funds to maximize their own profit. As a result, better skilled managers prefer not to join a team. Fund families design contracts to induce a mix of single-manager and team funds to maximize their own profit, which is different from maximizing fund performance for investors. Moreover, families with more convex compensation (e.g., due to convex fund flows) optimally choose a lower fraction of team-managed funds and have a lower average performance. We find empirical evidence consistent with our model`s predictions regarding team management and fund performance.
近年來(lái),越來(lái)越多的職場(chǎng)人士選項(xiàng)攻讀在職研究生提升自己,進(jìn)而在職場(chǎng)中獲得更多升職加薪的機(jī)會(huì)。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)人力資源管理在職研究生主要有面授班/網(wǎng)絡(luò)班兩種授課方式可選,其中面授班均在學(xué)校上課,雙休日其中一天授課,法定節(jié)假日和寒暑假不上課;網(wǎng)絡(luò)班即網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程學(xué)習(xí),學(xué)員通過(guò)直播課堂、錄播回放、在線答疑等方式實(shí)現(xiàn),學(xué)員可自由安排學(xué)習(xí)時(shí)間,不受地域限制。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)在職研究生采取資格審核方式入學(xué),無(wú)需入學(xué)資格考試,免試入學(xué)。在職研究生報(bào)名條件是:本科學(xué)歷、并獲得學(xué)士學(xué)位后滿三年(原專(zhuān)業(yè)不限);雖無(wú)學(xué)士學(xué)位但已獲得碩士或博士學(xué)位者。滿足條件的學(xué)員全年均可向院校提交報(bào)名申請(qǐng)材料進(jìn)行報(bào)名,完成全部課程學(xué)習(xí)并通過(guò)考核可獲得結(jié)業(yè)證書(shū);后期結(jié)業(yè)后可報(bào)名參加申碩考試,只考外國(guó)語(yǔ)和學(xué)科綜合2門(mén),滿分均為100分,學(xué)員達(dá)到60分及格即可通過(guò)考試,學(xué)員通過(guò)考試并完成論文答辯后即可獲得碩士學(xué)位證書(shū)。
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